Haftalık Eurobond Raporu (17 Ekim 2022)

Haftalık Eurobond Raporu (17 Ekim 2022) - 17 Ekim 2022

Geçen hafta boyunca merak edilen ABD enflasyonu beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, Fed’e yönelik faiz artırım beklentileri korkulduğu kadar yükselmedi. Veri öncesinde Kasım ayında 75 baz puan, Aralık ayında ise 50 baz puan artırım fiyatlanırken, swap piyasası fiyatlamaları Mart 2023 için  %4.66 seviyelerinde bulunuyordu. Veri sonrası ise Kasım ayına ilişkin beklentilerden ziyade Aralık ayı faiz artırım beklentileri yükseldi, Mart 2023 için ise %4.83 seviyesi fiyatlandı. Bu açıdan bakıldığında piyasa katılımcılarının Kasım ayından itibaren Fed’e yönelik beklentilerinin fiyatların içinde olduğu düşünülebilir. Nitekim, tahvil faizleri ve dolar endeksinde de dün veri sonrasında önce yükseliş ardından düşüş gözlendi. Özellikle ABD 10 yıllık tahvil faizi %4’ün üzerini test etse de %3.84 seviyesine geriledi.

Geçtiğimiz hafta Avrupa bölgesinde büyük ihraç olarak Avrupa Birliği ve Almanya’nın tahvil ihraçları ön plandaydı. AB iki bölümden oluşmak üzere toplamda 11 Milyar € tutarında tahvil ihracı gerçekleştirirken 39.9 Milyar € tutarında da talep geldi. İhracın uzak vadesinde faiz %3.404 olarak gerçekleşti. Almanya tarafında 30 yıl %2.349 ile 4 Milyar € borçlanırken 5.9 Milyar € talep geldi. Diğer ihraçlar finans sektöründe ağırlıktaydı. LBBW, Landesbank Berlin ve Commonwealth Bank of Australia ihraçları göze çarptı ve en yüksek talep LBBW’ya geldi. İtalya’nın verim eğrisine baktığımızda yılbaşından bu yana ortalama 300 baz puan kadar faizler yukarı shift etmiş. 7 yıl ve üzeri vadelerde oranlar %4.00 ve üzerinde işlem görüyor. Risk primi tekrardan 200 baz puan seviyesine yaklaşmakta. Monte Paschi’nin 2024 vadeli senior tahvilleri %8.50 seviyelerde yer alıyorken, sermaye benzerleri ise %23.00’ler de işlem görmekte.

GOÜ ülkelerin risk primleri çoğunlukla negatif performans sergiledi. Çekya ve Polonya en fazla negatif ayrışanlar arasında yer alıyorken Tayland  kısmi pozitif performans gösterdi. Çekya’nın verim eğrisi geçen hafta oranları ortalama 5 baz puan yükseliş göstermiş. EUR bazlı verim eğrisinde 15 yıl ve ileri tenörlü kıymetlerde oranlar %6.00 civarında oluşmakta. GOÜ tarafında da Slovakya’nın ihracını takip ettik. 10 yıl vade ile %4.084 getiriyle 1 Milyar € tutarında tahvil ihracı gerçekleştirdi.

Yurt içinde baktığımızda risk primi kabaca 6 baz puan daralarak 772 seviyesinde haftayı tamamladı. Hazine’nin ve finansal/özel sektörün tahvilleri karışık performans gösterdi. Hazine’nin orta ve uzun taraflı kıymetlerinde tekrardan %10.00’un üstüne işlem görmeye devam ederken, Eximbank’ın 2026 vadesinde %11.00 üzerinde getiriler görmek mümkün.

Geçen haftanın dikkat çeken kıymeti Şekerbank’ın 2032 vadeli sermaye benzeri tahvili oldu. Kıymetin fiyatı kabaca 2 USD değer kaybederek 94 USD seviyesine geriledi. Bu hafta ekonomik veri akışı olarak Avrupa’da enflasyon, içeride ise bütçe dengesi ve TCMB’nin faiz kararı izlenecek.